For en uge siden kom det amerikanske jobtal for maj måned. Eksperterne var enige om 7-8 mio flere arbejdsløse på bagsmækken af reduceret økonomisk aktivitet. Men heller ikke denne gang fik økonomerne ret. Tallet viste sig at være 2,5 mio. færre arbejdsløse i USA. Ja, færre. Markedet reagerede prompte og sendte aktier yderligere op.
Siden de store bøllebank i marts, hvor aktier dykkede mere end en tredjedel, er det kun gået en vej. Selv efter indeværende røde uge er aktier steget 30% siden bunden og har hentet størsteparten af det tabte ind på rekordtid. Det samme gælder for obligationer, hvor de sikreste af slagsen nu er tilbage ved årets udgangspunkt.
Det har været vildt mange gange før
Mange er forundrede over udviklingen i år. Nej, ALLE er forundrede. Kan det virkelig falde som en sten og skyde op som en raket på kort tid? Et kig i historiebøgerne siger JA:
- I 1980 lagde aktier ud med at falde 17%. Et skidt aktieår? Tværtimod, det sluttede med en samlet stigning på +32% for hele året (!)
- I 1987 faldt aktier med mere end 30% i ugen med den berygtede Black Monday. Alligevel endte året med +6% på aktier. Hvem husker det?
- I 2001, i kølvandet på den bristede IT-boble, fik aktier en positiv start, faldt herefter 19%, steg så med 19% for at kollapse med 26% derefter.
- Efter en rundbarbering i 2008 smed markedet yderligere 28% i de første par måneder af 2009. Endnu et katastrofeår? Efter et kursridt på +67% endte året i +26% totalt. Og i dag er vi alle eksperter der kan se, at finanskrisen hermed var overstået.
Er det værste overstået i denne omgang, eller vil vi få en ny tur sydover? Den er straks sværere.
Derfor kan markedet have ret
Corona-udviklingen frem til i dag har vist sig at være mindre foruroligende, end selv de mest optimistiske eksperter turde håbe på for tre måneder siden. Usikkerheden er der bestemt fortsat, men den er mindsket betragteligt. Dermed kan midler, som ellers var trukket ud af markederne til likviditetsberedskab, komme tilbage i markedet. Hvor der i marts var travlt ved udgangen, har der de seneste måneder været travlt ved indgangen. Men det kan hurtigt vende, som vi har set.
Politikere verden over er gået all-in på at barbere renterne helt i bund via massive støtteopkøb. Det vil alt andet lige gøre aktier mere attraktive end det traditionelle likvide alternativ, nemlig obligationer med høj sikkerhed.
Der er således gode grunde til et aktie-comeback. Der skal dog yderligere 15% stigning til, før globale aktier er tilbage på niveauet før Corona brød ud.
Min huskeliste
Er det overhovedet nødvendigt at have en skarp mening om markedet her og nu og til alle tider for at opnå succes som investor? Svaret er nej. Men vores behov for sikre pejlemærker og en rolig vejviser stiger, når verden forandres i et raskt tempo.
Følgende er på min huskeliste, når det kommer til investering i lette og svære tider:
- Jeg kan ikke forudse, om markedet skal op eller ned
- Jeg kan ikke vide, om udsvingene bliver skræmmende eller søvndyssende
- Jeg kan ikke høre en klokke ringe, når en op- eller nedtur vender
- Hvis man får til opgave at designe et system, der skal forvirre og ydmyge flest mulig mennesker på kortest mulig tid, så er aktiemarkedet et ret godt bud
2020 har været et helt ekstraordinært investeringsår, og vi er end ikke halvt igennem det. Men vilde ting er sket før, og hver gang føltes det anderledes på en ny måde. Og det vil næppe forandre sig.
Aktiemarkedet giver sjældent mening. Og det behøver det heller ikke gøre, for at du og jeg kan nå vores mål som investorer over tid.
Vi holder os til planen og er klar til flere uforudsete hændelser!
/Jesper