Download E-BOGDet var egentlig meningen, at jeg ville skrive denne markedskommentar i dagene op til påske. Men det var håbløst, for kurserne kørte op og ned fra time til time. Hvis ikke man allerede havde fået stress af at iagttage, hvor langsomt det går med at danne en ny regering i Danmark, så kunne man blot kigge på kursgraferne. Her er der action!
Selv om Trumps mellemøstlige eskapader har kostet på de finansielle markeder på det seneste, vil det nok være en glædelig overraskelse for flere at høre, at porteføljerne i skrivende stund faktisk er i plus for året. Det er i hvert fald ikke det indtryk jeg får, når jeg læser nyheder, men den er god nok. Amerikanske og danske aktier er i rødt siden nytår, men resten af markedet er grønt, hvilket sender en bred aktieportefølje uden overvægt af US aktier i positivt territorie i år.
Obligationerne ligger med et lille minus som følge af rentestigninger i kølvandet på øget risiko for inflationsstigninger som følge af højere oliepris. Den seneste udvikling på rentemarkedet kan man aflæse på rentegrafen for danske statsobligationer:
Den fede streg er den effektive rente (lodrette akse) for forskellige løbetider (vandrette akse fra 0-30 år). De stiplede linjer viser, at renten aktuelt er højere sammenlignet med de seneste måneder. Dynamikken er den sædvanlige, når renterne stiger: Man får ikke gevinst på den korte bane, men forventer tilsvarende højere afkast efterfølgende.
Vi har i år reduceret risikoen på obligationsbenet ved at sælge højrenteobligationer og købe dansk realkredit. Obligationerne er fortsat overvejende korte, det vil sige med begrænset følsomhed over for ændringer i renteniveauet. Samlet set har obligationerne en effektiv rente på 3,6 procent.
Zoomer vi ud og ser på de forgangne tolv måneder, ser vi et afkast på 5-6 procent, lidt mere på aktier, lidt mindre på obligationer. Og det i en periode med maksimalt støjforvirring fra den amerikanske regering.
Porteføljer med god risikospredning har endnu en gang vist deres værd.
