Download E-BOG2021 var et godt år for udbydere af danske aktieforeninger til private investorer. De pæne markedsafkast fik aktieformuen til at runde 500 milliarder kroner ifølge Finans Danmark. Desuden bidrog nettoindskud på 17 milliarder i foreningerne til festen.
Det lyder som uhyrlige tal. Men de 17 milliarder blegner sammenlignet med netto-inflowet i de børshandlede fonde, ETF’erne. Her blev der i 2021 netto købt for mere end 7.000 milliarder kroner globalt, eller hvad der svarer til tre gange det danske bruttonationalprodukt (BNP). Dermed passerede den samlede formue i ETF’er 65.000 milliarder kroner svarende til 25-30 gange det danske BNP. Se, det er et stort tal!
ETF’er benyttes til investering og spekulation
I Assure Fondsmæglerselskab benytter vi udelukkende ETF’er til langsigtet investering, hvor fondene benyttes i porteføljerne i mange år. Det står i skarp kontrast til de fleste andre professionelle investorer, der bruger ETF’er til kortsigtede, spekulative formål. Det ved vi, fordi der i 2021 – og hold nu fast – blev registreret et samlet ETF handelsvolumen på mere end 230.000 milliarder kroner.
Handelsvolumen er altså 3-4 gange større end den samlede værdi, hvilket betyder at den gennemsnitlige ejertid på en ETF i 2021 var 100 dage. Det er foruroligende kort tid domineret af professionelle daytradere, der handler finansielle aktiver i en rasende fart. Almindelige (retail) investorer, estimeret af S&P Global, er mere langsigtede: De ejer i gennemsnit deres ETF’er i to år, hvilket er alt for kort tid i min optik.
Forvirring om aktiv og passiv investering
ETF’ernes store popularitet skyldes primært, at de har lave løbende omkostninger og kan handles på samme vis som aktier på en børs (ETF betyder børshandlet fond).
Langt hovedparten af ETF’erne er såkaldt indeksfonde, der med stor præcision leverer afkastet i det marked, som ETF’en er sat i søen for at afspejle. Tag eksempelvis Vanguard Total Stock Market, der investerer i hele det amerikanske markeds 4.000 børsnoterede aktier. Fondens indeks steg i 2021 med hele 35,02% i danske kroner. Fondens afkast var…35,02%. Det er forbløffende effektiv investering.
Indeksfonde. Indeks-trackere. Passive fonde. Kært barn har mange navne. Men pas på! For selv om de ETF’er, vi benytter i Assure Fondsmæglerselskab, eksempelvis Vanguard Total Stock Market, alle er indeksfonde, er alle ETF’er ikke brede fonde med superlave omkostninger. Der lanceres stadig flere ETF’er med en aktiv strategi, der investerer i et snævert univers med høje omkostninger, selv om hovedparten af de nye penge fortsat går til de store, passive ETF’er med en indeksstrategi.
Er man passiv investor, hvis man investerer ved hjælp af ETF’er, der har en passiv strategi? I hvert fald ikke hvis man bytter sin portefølje af ETF’er ud flere gange om året, hvis du spørger mig.
Jeg synes den rigtige måde at anskue det på er følgende: Brede indeksfonde med lave omkostninger er pr. definition passive, fordi aktievalget er bestemt af valgte indeks og ikke af managerens overvejelser, tanker og fornemmelser. Men enhver strategi, der benytter disse eller andre fonde, vil have et element af valg og stillingtagen, selv hvis man vælger ikke at gøre noget hele tiden.
”Så er du jo aktiv investor, Jesper!” Tja, hvis man synes at løbende risikojustering af en portefølje med de mest omkostningseffektive ETF’er og indeksfonde er aktiv investering, så for min skyld ingen alarm.
Det vigtige er, hvad der tjener investorer bedst. Her peger alle undersøgelser på, at man skal gå efter god risikospredning, lave fondsomkostninger og begrænsede handelsomkostninger. Og til det formål er de traditionelle ETF’er perfekte byggeklodser. Jeg forventer, at der vil være et fortsat prispres på fondene, som i sidste ende vil komme investorerne til gode. Der vil fortsat komme billigere og bedre produkter på hylderne.
Men gode byggeklodser er kun godt begyndt og halvt fuldendt. Du er desuden nødt til at have en investeringsplan OG kunne holde fast i den over tid, hvilket kræver ekstra stor disciplin, når dine fonde kan handles hele året rundt.
Først da kan du regne med en succesfuld rejse som investor.
/Jesper
