Download E-BOGForleden dag talte jeg med Jens, der er blevet kunde i Assure Fondsmæglerselskab i år. Jens funderer over, om aktiemarkedet mon falder i de kommende måneder eller år – og det er han ikke ene om!
Jens og jeg talte også om, at afkastet over en årrække er bestemt af indtjeningen i virksomhederne han investerer i. Og at det er forunderligt, at aktiekurserne svinger så meget, når der ikke i mands minde har været et eneste år, hvor virksomhederne under ét har lavet underskud. Faktisk vokser overskuddet ganske støt og betragteligt.
Det kan du se i denne figur, der viser amerikanske selskabers overskud i dollars pr. aktie siden 1960. Overskuddet stiger syv procent om året over hele perioden.
Amerikanske selskabers overskud pr. aktie
Kilde: http://www.damodaran.com
Jens’ tanker om svingende aktiekurser?
”Det er bare at lukke øjnene…”
Personligt tænker jeg som Jens. Jens ved, han har en bred portefølje, der følger markedets op- og nedture. Han ved også, at virksomhederne år efter år leverer overskud, og det er grunden til, vi investerer i aktier uden at ryste på hånden.
Men når markedet falder, bør man vel sælge ud inden det falder?
Det ville være rart og indbringende, hvis vi gang på gang kunne sælge aktier, inden markedet falder og købe igen, inden det stiger. Det er der bare rigtig dårlige erfaringer med. Eller sagt med andre ord, dem der spekulerer i de baner, ender oftest med lavere afkast og mere stress, trods de gode intentioner og argumenter. Derfor tænker Jens fornuftigt.
Gå efter markedsafkastet
Jeg talte også om afkast med en anden Assure Fondsmæglerselskab-kunde for nylig. Line udbryder:
”Jeg kigger ikke så meget på mit afkast, for det er jo, som markedet nu engang er”
Som de fleste Assure Fondsmæglerselskab-kunder deler Line troen på, at det bedste man som investor kan gøre, er at sikre sig afkastet fra de tusinder af aktier og obligationer, der er derude. Hvis gennemsnittet af alle aktier og obligationer et år giver fem procent, er de fem procent markedsafkastet. Som investorer får vi fem procent fratrukket de omkostninger, der er ved at investere i en lille bid af alle de værdipapirer.
Line fortsatte:
”Jeg tror ikke på, at mange (forvaltere) slår markedet, så det her passer godt til mig”
Line, alle Assure Fondsmæglerselskab-kunder og andre investorer der er tilhængere af denne såkaldte indeksstrategi, hvor man får markedsafkastet, har størst sandsynlighed for at opnå det bedste afkast. Netop den tankegang køber Line ind på. Og derfor har hun ikke behov for at følge sine afkast tæt – for de er jo, som markedet nu engang er.
Hvad med alle gætterierne?
Når vi møder gæt (også vores egne), prognoser og forudsigelser om aktie- og obligationsmarkedet og hvad vi burde gøre og ikke gøre, hvis vi tror, markedet eksempelvis falder, er der kun en ting at ”svare igen”:
Hvis du tænker, at du er bedre end Warren Buffett, så er timing og spekulation måske vejen at gå for dig. Hvis ikke, ja så viser alle undersøgelser, at en indeksstrategi giver dig de bedste chancer for succes som investor.
Hej Rune
Tak for gode betragtninger og pointer. Vedr. de amerikanske selskabers overskud pr aktie som er meget overbevisende. Kunne man egentlig have argumenteret på samme måde vedr. de japanske aktier for 20-30 år siden?
Hej Niels,
Tak for din kommentar. Jeg har ledt lidt efter tallene, du efterspørger men desværre ikke fundet dem. Det kan sagtens være, at japanske aktier har haft overskud i den periode og stadig tabt værdi. Så pointen med at kigge på overskud er, at når man har en global (meget bred) portefølje, kan man opleve værditab. Men som investor er det godt at huske sig selv på, at selvom porteføljen svinger i værdi og i nogle perioder har tab, så er det ikke ensbetydende med, at virksomhederne laver underskud. I langt de fleste perioder vil en global aktieporteføljes selskaber levere overskud, og når dagen er omme, så er det overskud, vi som investorer har gavn af.