Download E-BOGTrump har sendt hele verden ud i høj søgang, og aktiemarkederne gynger med. De har faktisk gynget så voldsomt, at vi ikke har oplevet noget lignende siden finanskrisen og covid-pandemien.
Det såkaldte frygt-indeks – VIX-indeks, skød brat i vejret, da Trump i april fejrede ”befrielsesdag” med en ny kæmpetold. De daglige udsving nærmede sig niveauet fra corona-dagene. Figuren viser VIX-indekset:
Skal man trykke på pauseknappen og forlade markedet? Sælge sine aktier, gå kontant, købe guld? Afvente og først vende tilbage, når det hele er overstået?
Det er der mange, som har spurgt sig selv om de seneste måneder.
Jeg forstår godt lysten til at stikke af. Men hvor længe vil du så blive væk? Til det hele er overstået? Det kan vare længe, og som vi har set den seneste måned, kan markedet skyde op som en raket efter et styrtdyk. Det er ingen fribilletter til dem på sidelinjen. Det kan være, der ikke bliver ro på aktiemarkedet igen, før Trump går af, og det er der jo altså næsten fire år til. Det er godt nok lang tid. Og i det tidsrum kan der ske meget med aktiemarkederne.
Det kan være sindsoprivende at overvære, at ens formue stiger eller falder i takt med, at Trump skriver opslag med blokbogstaver på de sociale medier. Man ved nærmest aldrig, hvad man står op til om morgenen: Hvad har han nu sagt?
Som Simon Johnson, en amerikansk nobelpristager i økonomi sagde for nylig til den danske avis Politiken, er Trumps politik så kaotisk, at ”det er svært at se, hvordan nogen kan træffe fornuftige investeringsbeslutninger i dette miljø”.
Det er også en investeringsbeslutning at sælge sine aktier. Men det mest fornuftige at gøre er at holde fast i det, du har, og fortsætte som hidtil.
Buffetts store kontantbeholdning
For nylig fik jeg et spørgsmål fra en kunde om årsagen til Warren Buffetts høje andel af kontanter. Warren har længe øget sin kontantbeholdning, og den seneste tid har han hverken gennemført store opkøb eller frasalg. Ved den seneste generalforsamling i Buffetts selskab, Berkshire Hathaway, svarede han netop på spørgsmålet om begrundelsen for en historisk stor portion kontanter (følgende er oversat efter bedste evne, jeg anbefaler varmt at se klippet – klik her):
”Vi var faktisk ret tæt på at spendere ti milliarder dollars for nylig. … Problemet med investeringsbranchen er, at tilbuddene ikke kommer i faste intervaller, og det kommer de aldrig til. … Jeg har oplevet 16.000 handelsdage i løbet af de sidste 80 år, og det ville være rart, hvis der hver dag kom fire investeringsmuligheder at tage stilling til. Men det er ikke den slags forretning vi driver. Vi driver en meget opportunistisk forretning … og vi vil hellere have 50 milliarder i kontanter end 365 milliarder, men sådan fungerer forretningen bare ikke. … Ingen ved, hvad der sker med aktiekurserne i morgen, i næste uge eller den næste måned … men folk bruger al deres tid på at snakke om det … fordi det er let at snakke om… men det har ingen værdi, jeg har ikke fundet nogen jeg gider lytte til om det emne!”
Ifølge Buffett kommer de gode tilbud altså ikke med lige store mellemrum som perler på en snor. Men når de kommer, hugger han hjertens gerne til. På det seneste har der ikke været muligheder nok, og derfor er kontantbeholdningen større end sædvanligt. Længere er den ikke.
Det giver derfor ikke mening at tolke Buffetts kontantandel som et udtryk for hans vurdering af om aktiekurserne er på vej op eller ned i nærmeste fremtid. Det er der ingen, der ved, siger han.
Amerikanske aktier – skal vi droppe eller beholde dem?
Trumps toldskærmydsler kan være mere end bare et lille bump på vejen. Men som aktieinvestor er din investeringshorisont nok længere end Trumps præsidentperiode.
Skulle man i det mindste skrue ned for amerikanske aktier? Det er der vist mange små og store investorer, der synes lige nu. Medmindre du har en ekstraordinært stor andel af dine penge investeret i amerikanske aktier ved siden af din Assure-portefølje, er det bare at fortsætte som hidtil (forudsat du har spredt risikoen).
Gør som Warren Buffett og forbliv investeret i aktier. Også de amerikanske.
