Haves: herreløse aktier – Søges: købere

Det sidste års tid er aktier gået meget op og ned, og mest ned. Når kurserne falder, søger vi altid forklaringer på hvorfor. Det ligger i vores natur, og det giver os ro. Det gør ikke så meget, om logikken holder. Nogle forklaringer er ganske enkelt sludder og vrøvl.

I det følgende vil jeg kigge nærmere på flere historier, som vi ofte præsenteres for i pressen, og som i bedste fald er misvisende. Lær at genkende dem, så du ikke tager dem for gode varer i dine investeringsbeslutninger.

Sælger vi aktier til skabninger på månen?

Hvis du søger på ordet ”aktieudsalg”, finder du nogle pudsige forklaringer på nettet. Nedenfor er nogle af dem jeg er stødt på, som jeg anbefaler at læse med et kritisk øje. Når du læser dem, så hav gerne i baghovedet, at i enhver transaktion er der altid en køber og en sælger. Her er et udpluk:

1. ”…Samtidig siver de amerikanske renter fortsat, mens udsalget i de risikobehæftede aktier sender pengestrømme mod de sikre statspapirer.”

Lad os sige, at sælgerne af de risikobehæftede aktier i alt får 100 kroner i hånden. Og de 100 kroner strømmer nu ind i de sikre statspapirer. Pengestrømmen fra de sikre statspapirer er ligeså stor som pengestrømmen mod de sikre statspapirer. Der kan ikke strømme mere ind, end der strømmer ud. Ligeledes, betyder udsalget af aktierne, at de er solgt til skabninger på månen? Eller ligger de som herreløse aktier på et EU-overskudslager? Nej, nogen må have købt dem – formentlig til lavere priser, men der er stadig købt lige så mange, som der er solgt. Der er ikke strømmet flere penge ud, end der er strømmet ind.

2. ”Det begynder at ligne den finansielle krise i Asien i slutningen af 1990’erne. Spekulanterne sælger de aktiver, der synes mest skrøbelige,”

Der må være tilsvarende spekulanter eller investorer, der køber de selvsamme aktiver, der synes mest skrøbelige og dermed bliver solgt.

3. ”…Det er med andre ord derfor ikke nye forhold, der pludselig sender aktierne ned, men velkendte udfordringer som over de seneste uger har fået investorer til at reducere eksponeringen mod aktier…”

Hvis nogle investorer reducerer eksponering mod aktier, må der vel være andre investorer som øger, således at reduktion og forøgelse balancerer? Sagt med andre ord, nogle må have købt af dem, der har solgt. Samlet set kan der dermed ikke være tale om, at eksponering mod aktier reduceres. Nogen reducerer, andre øger. Der udlignes.

4. ”Afsættet stammer fra Wall Street mandag, hvor et accelererende aktieudsalg dagen igennem sendte investorerne skrigende bort fra de risikobetonede papirer for i stedet at sætte pengene i mindre usikre statsobligationer.”

Nok er nogen løbet skrigende bort, men andre er vel kommet skrigende eller jublende til, så der er balance? Eller er der ligeledes her herreløse papirer?

Min pointe er…

…at vi kan ikke sælge noget, uden at der er købere. Hvis der er ønske om at sælge flere aktier, end der er købere til (større udbud end efterspørgsel), så kan kurserne naturligvis falde. Men pengene kan eksempelvis ikke strømme ud af aktier og over i obligationer, da strømmen ud og ind altid vil være den samme.

Kurserne falder og stiger. Dit afkast bliver større, hvis du lukker øjne og ører for tossede forklaringer og forbliver fuldt investeret.