Download E-BOGDet nye år begyndte med lune vinde på aktiemarkedet understøttet af fortsat gode nøgletal fra virksomhederne. Analytikere med afkastforventninger på 8-10% for året nikkede bifaldende. Men som så ofte før lyttede aktiekurserne til meget andet end den underliggende værdiskabelse og eksperternes prognoser, og kvartalet endte med et aktiefald på ca. 4% i kølvandet på bl.a. usikkerhed om toldbarrierer og handelskrig.
Obligationer gav et resultat på -0,4% i perioden som følge af stigende renter. Hovedparten af obligationerne i porteføljerne er af kort eller mellemlang levetid, hvorfor virkningen af rentestigninger er begrænset. Som langsigtet investor bør du ikke frygte stigende renter, da det over tid vil føre til højere afkast på dine obligationer. Det vil vi gå i dybden med her i foråret.
Ser vi på de seneste 12 måneder, har både aktier og obligationer givet stort set et nulafkast. For europæiske aktier har de seneste 36 måneder ligeledes været en masse op og ned uden værdistigninger. Det kan være frustrerende, men sådan er investering. Og den gode nyhed er, at du bør justere dine langsigtede afkastforventninger en tand op. På aktiesiden afspejles det i et mere attraktivt forhold mellem kurs og indtjening i selskaberne (P/E-forholdet), mens det for obligationerne viser sig i en højere effektiv rente, der i skrivende stund er 2,7%.
Porteføljerne er blevet rebalanceret i løbet af de forgangne måneder, så fordelingen mellem aktier og obligationer er på plads. Dermed står vi godt rustet til, hvad markederne kan finde på at byde os i den kommende tid.
P.S. Da aktiekurserne den seneste tid har svunget flere procent i løbet af dagen, skal du være ekstra varsom med afkastsammenligninger baseret på tal for 1. kvartal 2018. Dels fordi markederne har forskellige åbningstider i løbet af døgnet, dels fordi påskens sammenfald med kvartalsafslutningen gør, at eksempelvis danske og amerikanske markeder ikke lukkede samme dag. Hvis du har spørgsmål i den anledning, så kontakt os meget gerne.
